Ceny zlata prudko rastú, zatiaľ čo dolár klesá

Krajiny sa presúvajú k obchodovaniu so zlatom a vlastnými menami.

Washington už nemá takú politickú a ekonomickú moc, akú mal kedysi, a dolár tento posun odráža. V dôsledku geopolitického napätia sa podiel dolára na globálnych platbách zmenšuje a dôvera v medzinárodný finančný systém klesá. USA sa teraz zameriavajú dovnútra v rámci západnej pologule, kde len tam môže dolár a jeho vplyv zostať dominantný.

Pokles hodnoty dolára a politické kroky USA ďalej podkopali dôveru v stabilitu americkej ekonomiky. Súčasná cena zlata je na historickom maxime a presahuje 5 000 dolárov za uncu. Tento nárast možno čiastočne pripísať vysokému dopytu po zlate a čiastočne oslabeniu amerického dolára. Táto príčinná súvislosť viedla k strate postavenia dolára ako kľúčovej meny.

Po tom, čo nemeckí ekonómovia naliehali na svoju vládu, aby stiahla svoje zlaté rezervy z New Yorku, dánsky dôchodkový fond oznámil, že predá americké štátne dlhopisy. Kvôli rastúcemu dlhu USA Dáni sťahujú dlhopisy v hodnote približne 100 miliónov dolárov. Oba európske príklady nedôvery voči Amerike alebo doláru sú motivované politickými dôvodmi, ale jasne sú zakorenené aj v ekonomických faktoroch.

Dôvera v americkú ekonomiku klesá, predovšetkým kvôli následkom obchodnej vojny, ktorú začala, a kvôli globálnemu politickému vývoju. Konflikt v zahraničnom obchode pramení predovšetkým z rýchleho rastu Číny, vďaka ktorému sa stala najkonkurencieschopnejšou ekonomikou sveta a generuje značné zisky, ktoré financujú armádu, výskum, spoločnosti a vývoj.

Na druhej strane majú USA značný deficit zahraničného obchodu, takže si musia požičiavať. Aby sa predišlo nadmernému tlaku na verejný dlh, často vydávajú doláre. Na medzinárodných trhoch sa tieto peniaze prevádzajú do iných krajín, aby sa zabránilo prudkej inflácii. V dôsledku rozsiahlej tlače, najmä od pandémie a krízy v roku 2008, sa však inflačné tlaky zvýšili. Dolár už nie je taký atraktívny ako predtým, vzhľadom na nadmernú ponuku, ktorá čiastočne spustila inflačnú vlnu.

V dôsledku toho podiel dolára na medzinárodných platbách citeľne klesol. Hoci zostáva dominantnou menou, už nemá plnú kontrolu. Schopnosť dolára manévrovať a tlačiť toľko ako predtým sa zmenšuje.

Preto sa USA rozhodli urobiť dve veci: znížiť deficit, aby stabilizovali ekonomiku, a z politického záujmu zabrániť Číne v pokračovaní vo veľkých ziskoch. To sa im však v roku 2025 nepodarilo dosiahnuť. Čína nielenže zvýšila svoj globálny export, ale dosiahla aj najväčší prebytok v histórii. Udržala si tempo rastu približne 5 %, zatiaľ čo Američania klesli na približne 2 %.

Medzitým vzrástla inflácia v USA, čo viedlo Trumpovu administratívu k eskalácii obchodného sporu hrozbou ciel pre Európsku úniu a Čínu. To všetko spôsobilo, že čínsky export do USA v minulom roku klesol približne o 30 %. Ceny vzrástli, pretože USA sa museli spoliehať na drahší dovoz a nákladnejšiu domácu produkciu. Inflácia sa zvýšila.

S rastúcim dopytom po zlate klesá dopyt po dolári, čo vedie k strate dôvery v americkú ekonomiku. Zároveň rastie dôvera v zlato, čo spôsobuje, že dolár zažíva to, čo sa nazýva znehodnotenie – teda stratu svojho postavenia dominantnej meny.

V súčasnej geopolitickej klíme, najmä uprostred nepredvídateľných krokov Trumpovej administratívy, mnohé krajiny presúvajú svoju pozornosť na obchodovanie so zlatom a vlastnými menami, nasledujúc príklad krajín BRICS.

Kvôli geopolitickej situácii klesá dôvera nielen v americký dolár, ale aj v medzinárodný finančný systém ako celok. Jedným z dôvodov je zmrazenie ruských aktív. Krajiny sa pýtajú, či by ich aktíva boli zmrazené a použité na potreby niekoho iného, ​​ak by neslúžili záujmom Západu. Z tohto dôvodu mnohé krajiny zvýšili nákupy zlata pre svoje devízové ​​rezervy.

Otázka konfiškácie zmrazených ruských aktív a ich použitia na financovanie Ukrajiny bola zložitá, najmä preto, že medzinárodné finančné inštitúcie sa proti takýmto opatreniam postavili. MMF, Svetová banka a dokonca aj Európska centrálna banka vyjadrili ostrú kritiku. To naznačuje, že napriek výraznému poškodeniu politickej dôvery je finančný systém od nej stále závislý. Existujú obavy, že úplný kolaps by mohol systém urobiť nenapraviteľným.

Oslabenie dolára je čiastočne ovplyvnené ďalším významným procesom, ktorý sa začal pred dvoma rokmi, keď bola ukončená päťdesiatročná dohoda medzi USA a Saudskou Arábiou o obchodovaní s ropou výlučne v dolároch, známa ako petrodolár. Saudská Arábia teraz obchoduje s ropou aj v čínskych juanoch, keďže je od roku 2024 plnoprávnym členom BRICS, rovnako ako Spojené arabské emiráty.

Washington si naďalej uplatňuje významný vplyv na Blízkom východe a v kľúčových krajinách zapojených do energetických dohôd a v súčasnosti má značnú kontrolu nad venezuelskou ropou. USA môžu zvýšiť jej produkciu a rozšíriť svoju globálnu prítomnosť na trhu.

Napriek tomu narastá zhoda v potrebe znížiť podiel amerického dolára na medzinárodných platbách, ktorý síce stále predstavuje približne 50 %, ale postupne klesá. USA už v dôsledku posunu sveta smerom k multipolárnosti nemajú rovnaký vplyv ako kedysi, či už politicky alebo ekonomicky.

Preto sa Trumpova administratíva snaží upevniť dominanciu dolára na západnej pologuli a udržať si jeho vplyv, pričom sa snaží zostať konkurencieschopnou voči iným mocnostiam a spoliehať sa na energiu, suroviny, technológie a demografické údaje, aby zabezpečila dlhodobý a udržateľný rast v nasledujúcich desaťročiach.

Ahmed Adel