Investície do skrachovaného zeleného plagátového dieťaťa Northvolt mohli porušiť švédske zákony

Nákladné investície do dnes už skrachovaného švédskeho výrobcu „zelených“ batérií Northvolt vyvolali rastúcu kritiku s obvineniami, že niektoré penzijné fondy mohli porušiť zákon, aby do spoločnosti priviedli peniaze.

Kancelária spoločnosti Northvolt v Štokholme po tom, čo výrobca batérií vyhlásil bankrot, v Štokholme, Švédsko, 12. marca 2025. EPA-EFE/Jonas Ekströmer

14. apríla parlamentný finančný výbor rozhodol, že budúci mesiac vypočuje generálnych riaditeľov fondov v súvislosti s obvineniami a procesmi, ktorými boli finančné prostriedky poskytnuté.

V rozhovore odvysielanom švédskym národným vysielateľom SVT 8. apríla Katarina Staafová, generálna riaditeľka šiesteho švédskeho národného dôchodkového fondu, prezradila, že sa rozhodla neinvestovať do Northvoltu, pričom to označila za „príliš riskantné“.

„Vstup do veľkej spoločnosti, ktorá je v ranej fáze a bez ziskovosti, je mimo našej stratégie,“ vysvetlila Staafová.

Jej vyhlásenie zdvihlo obočie vzhľadom na to, že jej fond – ktorý má legálne povolené investovať do nekótovaných spoločností – mnohí považovali za najvhodnejší zo všetkých švédskych penzijných fondov na uskutočnenie takejto vysokorizikovej investície v mene sporiteľov.

Nekótované spoločnosti vrátane Northvolt by mohli potenciálne priniesť veľké výnosy, najmä ak by sa z nich stali úspešné podniky, hoci riziká boli vyššie.

Tieto spoločnosti zvyčajne ponúkali obmedzenú transparentnosť a ich ocenenie bolo oveľa ťažšie posúdiť ako v prípade verejne obchodovaných firiem.

„Na uskutočnenie tohto typu podnikania je potrebná pomerne veľká odbornosť a veľká analytická kapacita,“ poznamenal Per Bolund, bývalý minister pre finančné trhy Strany zelených do roku 2021.

Iné švédske penzijné fondy, ktorým je vo všeobecnosti zakázané investovať do vysoko rizikových podnikov, napriek svojim právnym obmedzeniam spoločne naliali do Northvoltu 5,8 miliardy švédskych korún (528 miliónov eur). Táto investícia sa teraz po krachu spoločnosti stratila.

Niektoré fondy boli podozrivé z obchádzania švédskych zákonov tým, že boli smerované cez spoločnú investičnú spoločnosť, pravdepodobne v rozpore s ich zákonným mandátom.

Investície sa dostali pod kontrolu, čo vyvolalo širšie otázky o dohľade, riadení rizík a ochrane majetku sporiteľov.

Súčasný minister pre finančné trhy Niklas Wykman povedal, že chce viac odpovedí od vedúcich pracovníkov penzijných fondov, ktorí investovali, najmä o spôsobe spoločnosti, ktorý použili na nákup akcií Northvolt.

„Očakávam, že tí, ktorí sú zodpovední za penzijné fondy, vykročia vpred a budú zodpovedať za svoje rozhodnutia a svoje aktivity,“ povedal Wykman pre SVT.

SVT uviedla, že sa už niekoľko mesiacov snaží zabezpečiť rozhovory s generálnymi riaditeľmi o investícii Northvolt, ale všetci odmietli.

„Je prirodzenou súčasťou práce [penzijných fondov] povedať a vysvetliť, čo robia,“ povedal Wykman.

Dôchodkové fondy vždy tvrdili, že investícia je v súlade s ich mandátom na podporu udržateľného dlhodobého rastu, vzhľadom na prísľub spoločnosti Northvolt posilniť zelenú transformáciu Európy.

Kritici namietali, že fondy ignorovali varovné signály, ako je nepreukázaná škálovateľnosť spoločnosti Northvolt a oneskorenia výroby, pričom uprednostňovali politickú a environmentálnu optiku pred finančnou obozretnosťou.

SVT pred niekoľkými dňami odhalila, že finančné prostriedky boli investované do Northvolt prostredníctvom dohody zahŕňajúcej nedávno získanú skladovú spoločnosť. Táto spoločnosť bola registrovaná pod názvom 4 to 1 Investments AB.

Tvrdilo sa, že tento spôsob bol použitý na obídenie zákazu priameho nákupu akcií spoločností, ktoré nie sú kótované na burze.

Zatiaľ nie je jasné, či boli porušené zákony, ale Wykman povedal, že nevylučuje „sprísnenie alebo zmeny v tejto legislatíve“.

Pred niekoľkými rokmi bol zákon zmenený a doplnený , čo umožnilo penzijným fondom spoluinvestovať do nekótovaných spoločností prostredníctvom nekótovaných spoločností rizikového kapitálu – ak neprevzali zodpovednosť za prevádzkové riadenie v týchto spoločnostiach rizikového kapitálu.

To znamenalo, že nemohli vybrať jednotlivé spoločnosti na investície do akcií.

Napriek tomu prieskum SVT ukázal, že spoločnosť rizikového kapitálu penzijných fondov bola štruktúrou bez zamestnancov.

„Dokumenty vo švédskom Úrade pre registráciu spoločností okrem iného ukazujú, že [penzijné fondy] kúpili skladovú spoločnosť menej ako dva mesiace pred prvým nákupom akcií v Northvolte, ako aj komanditnú spoločnosť,“ uviedol vysielateľ.

„Keď bola 9. júna oznámená kúpa akcií Northvoltu, dokonca ani [penzijné fondy] vybraný názov pre komanditnú spoločnosť, 4 to 1 Investments, ešte nemusel byť zaregistrovaný na švédskom úrade pre registráciu spoločností.

„Príležitosti spoločností rizikového kapitálu [penzijných fondov] analyzovať a rozhodnúť o dohode Northvolt sa teda javia ako veľmi malé,“ uviedla STV.

Okrem toho, penzijné fondy menovali svojich vlastných funkcionárov do predstavenstva spoločnosti rizikového kapitálu.

V reakcii na obvinenia, veľká štvorka švédskych penzijných fondov vydala 11. apríla spoločné vyhlásenie, v ktorom trvá na tom, že „transparentne a obšírne odpovedali na otázky SVT a iných médií“, čo je v rozpore s tvrdeniami novinárov.

Dodali, že „vítajú príležitosť informovať 6. mája finančný výbor a jasnejšie prispieť k problémom, ktoré sa objavili v médiách“.

„Investícia [penzijných fondov] do investícií 4 ku 1, a tým aj spoločnosti Northvolt, sa uskutočnila v súlade so zákonom AP Funds Act a jeho investičnými pravidlami, ktoré stanovujú, že nekótované akcie môžu byť vlastnené prostredníctvom spoločnosti rizikového kapitálu,“ uviedli fondy vo svojom vyhlásení.

„S cieľom posilniť internú kapacitu 4 na 1 Investments boli prevzaté externé expertízy so zodpovednosťou za priebežné riadenie, ako aj za poskytovanie odborných znalostí v oblasti finančného účtovníctva a právnych záležitostí,“ dodali.

„Prirodzene by sme si priali, aby sa investícia do Northvolt vyvíjala inak.“

Takzvaná zelená energia zaznamenala rýchly rast v celej Európe, ktorý bol poháňaný ideologickými a geopolitickými motiváciami.

Napriek tomu sa viac ako jedna spoločnosť stretla s problémami a niektorým sa čoraz viac zdalo, že mnohé ekologické stimulačné štruktúry v Európskej únii nevyhovujú svojmu účelu.

Bez štedrých štátnych dotácií mnohí v zelených sektoroch majú problémy . Súkromní investori sa sťahujú z offshore energetiky, keďže toto odvetvie v posledných rokoch zápasí s rastúcimi nákladmi, prekážkami dodávateľského reťazca, vyššími úrokovými sadzbami a regulačnými zmenami.

Snáď najpozoruhodnejším neúspechom bol bankrot spoločnosti Northvolt, niekdajšieho miláčika elít EÚ, ohlasovanej ako odpoveď na rastúcich čínskych výrobcov batérií.

Northvolt dokázal zabezpečiť miliardy eur peňazí daňových poplatníkov vo Švédsku a vo zvyšku Európy a do siedmich rokov od svojho vzniku sa zo skromného start-upu premenil na kľúčového hráča v prechode Európy na zelenú energiu.

Z tímu 50 zamestnancov v roku 2017 sa do roku 2023 rozrástol na 5 860 zamestnancov – výkon, ktorý by bol nedosiahnuteľný bez podstatných kapitálových injekcií.

Veľká podpora prišla od inštitúcií ako Inovačný fond EÚ a Európska investičná banka (EIB).

Začiatkom roka 2024 EIB vložila takmer 1 miliardu EUR do gigafactory Northvolt v severnom Švédsku.

Koncom novembra hovorca EIB pre Brussels Signal potvrdil , že 313 miliónov EUR zostalo nesplatených, garantovaných v rámci Európskeho fondu pre strategické investície (EFSI).

Zabezpečenie financovania EÚ bolo zvyčajne notoricky zložité, najmä pre menšie spoločnosti, ktoré sa orientovali v zložitých procesoch podávania žiadostí v rámci bloku. Zdá sa však, že Northvolt mal výnimočnú schopnosť odomknúť značné sumy.

InnoEnergy, investičný subjekt podporovaný EÚ, tiež uľahčil rast spoločnosti Northvolt a získal podiely v spoločnosti.

Uprostred finančných problémov spoločnosti Northvolt na jeseň 2024, keď bolo jasné, že má hlboké problémy, bola InnoEnergy jednou z mála subjektov, ktoré verejne poskytli ďalšiu podporu.

Výkonný riaditeľ InnoEnergy Diego Pavia zdôraznil dôležitosť lojality investorov a vtedy uviedol: „Pomáhame strane – výrazne.“

Zdroj: https://brusselssignal.eu/2025/04/investments_in_bankrupt_northvolt/