Problém dlhu 40 biliónov dolárov sa stáva geopolitickým

Problém dlhu 40 biliónov dolárov sa stáva geopolitickým: dochádza Washingtonu priestor na udržanie svojej globálnej moci?

Americký štátny dlh prekročil 40 biliónov dolárov uprostred vojny s Iránom, rastúcich nákladov na pôžičky a obnovených obáv z inflácie. Zároveň Washington čelí vyčerpaným zásobám munície, natiahnutým vojenským nasadeniam a historicky nízkym zásobám strategických ropných rezerv. Ako sa Čína diverzifikuje od amerických štátnych dlhopisov a euro s zlatom získavajú na význame, základy americkej moci čelia novým obmedzeniam.

Americký štátny dlh prvýkrát prekročil 40 biliónov dolárov uprostred fiškálnych tlakov, prebiehajúcej vojny medzi USA a Izraelom s Iránom a obnovených obáv z inflácie, pričom vládne zadlžovanie rastie.

Toto číslo má takpovediacu psychologickú váhu, no skutočný príbeh je tu trajektória: hrubý federálny dlh dosiahol 18. augusta 40,047 bilióna, pričom približne 32,3 bilióna dolárov drží verejnosť a približne 7,8 bilióna dolárov v rámci vlády. Od roku 2017 sa viac než zdvojnásobil.

Šesť mesiacov predtým Kongresový rozpočtový úrad predpovedal, že hrubý federálny dlh dosiahne do konca fiškálneho roka približne 39,4 bilióna dolárov. Táto rýchlejšia než očakávaná akumulácia odráža okrem iného zvýšené potreby pôžičiek, vrátane fiškálnych dopadov výdavkov na Blízkom východe, zatiaľ čo vyššie ceny ropy a výnosy dlhopisov prispievajú k inflačnému a dlhovému tlaku. Výnos 30-ročných štátnych dlhopisov dosiahol 5,33 percenta, čo je najvyššie od roku 2007.

Aby bolo jasné, Spojené štáty stále vydávajú hlavnú svetovú rezervnú menu, požičiavajú si vo vlastných peniazoch a udržiavajú hlboké trhy. Zatiaľ sa nezdá, že by hrozila kríza v gréckom štýle. Problém je v tom, čo dlh obmedzuje: úrokové náklady sú už teraz obrovské, zatiaľ čo deficity zostávajú vysoké.

Washington musí financovať svoje sociálne zabezpečenie, Medicare, zvýšenie obrany, vojnu v Iráne, dopĺňanie rakiet, priemyselnú politiku, infraštruktúru, daňové úľavy a možné ďalšie záväzky v Európe a Ázii. To vytvára zložitú rovnicu: USA sa snažia udržať najdrahšiu armádu na svete a vedúci systém rezervnej meny, zatiaľ čo fiškálny priestor sa zmenšuje.

Vojenský aspekt je to, čo robí dlh odhaľujúcejším: prebiehajúca muníciová kríza neznamená nevyhnutne, že Amerika náhle zoslabla – no ukazuje to, že vojenská sila je nákladnejšia a ťažšie sa škáluje. Nedávna správa Rady pre zahraničné vzťahy je jasná: iránska vojna vyčerpala špičkové stíhače a zbrane na diaľku. Zásoby Patriot, THAAD a Tomahawk sú výrazne znížené – a dopĺňanie zásob trvá roky.

V rovnakom tóne CSIS nazýva obnovu inventára rakiet „viacročným projektom“, ktorý otvára okno zraniteľnosti v západnom Pacifiku.

Z amerického pohľadu by odpoveďou nebolo len pridať ďalších 50 miliárd dolárov: vyžadovalo by to továrne, dodávateľské reťazce, kvalifikovanú pracovnú silu, viacročné zmluvy a trvalé výdavky počas rokov.

Nedávna dohoda o Tomahawku v hodnote 22,9 miliardy dolárov má za cieľ zvýšiť produkciu na viac ako 1 000 kusov ročne. Mať sofistikované zbrane predsa nie je to isté ako mať dosť na dlhodobý konflikt.

Situácia s lietadlovými loďami ukazuje rovnako: (dočasná) absencia americkej lietadlovej lode v západnom Pacifiku neznamená, že Amerika „opustila“ Áziu. Aliancie a základne zostávajú. Ale presun USS George Washington z Japonska na úľavu Abraham Lincoln znamená, že jedno divadlo spotrebúva prostriedky potrebné inde. To je strategické preťaženie: Amerika môže bojovať, ale čoraz viac si musí vyberať, kde – jednoducho povedané.

Ľudská záťaž je tiež reálna, s problémom duševného zdravia: námorníci na Abraham Lincoln sa údajne pokúsili samovražedným spôsobom „prejsť cez palubu“ po rekordných nasadeniach. Nábor sa možno v poslednej dobe zlepšil, ale verejné zdravie, motivácia a priemyselné kapacity jednoducho nie: vždy stojí za to pripomenúť, že kapacita čínskej lodiarskej stavby bola odhadovaná na viac ako 200-násobok oproti USA.

Zrejmý záver je, že veľmoc, ktorá má problém obsadiť lode alebo doplniť zbrane, bude mať problém udržať vojnu na viacerých frontoch, mierne povedané.

A potom Strategické ropné rezervy (SPR) pridávajú do tohto obrazu energetickú vrstvu: klesli pod 300 miliónov barelov, čo je najnižšia úroveň za viac ako štyri desaťročia.

K tomu pridajte narušenia okolo Hormuzského prielivu, ktoré odstránili približne 5–6 miliónov barelov denne z globálnych ropných tokov, čím zanechali menej nárazníka.

V tomto kontexte vojna zvyšuje ceny ropy, infláciu a náklady na služby dlhu, pričom zároveň vedie k vyčerpávaniu zbraní a nákladnému zbrojeniu. Tieto slučky sa navzájom posilňujú.

Medzitým Čína znížila svoje držby amerických štátnych dlhopisov na 633,4 miliardy dolárov, čo je najnižšia hodnota od roku 2008. To nie je dôkaz náhleho výpredaja, ale je to v súlade s dlhodobou diverzifikáciou Pekingu od amerických štátnych dlhopisov.

Euro tvorí približne 20 % svetových oficiálnych devízových rezerv, v porovnaní s približne 58 % pre dolár, zatiaľ čo čínsky renminbi zostáva blízko 2 %.

Dedolarizácia je teda postupná: dolár zostáva „jednotkou“, no jeho podiel na rezervách klesá, keďže centrálne banky diverzifikujú do iných mien a GolD, ktorých nákupy zostávajú vysoké v dôsledku geopolitickej neistoty. Zlato, napokon, nie je zodpovednosťou nikoho.

Euro môže z tejto diverzifikácie profitovať, ale nie je automatickou náhradou za dolár; vojna v Iráne sama o sebe zaťažila euro vyššími nákladmi na energiu.

Medzitým americké „prehnané privilégiá“ čoraz viac nesie náklady, keďže vojenské záväzky, splácanie dlhov a domáce výdavky súperia o zmenšujúci sa fiškálny priestor. V určitom bode sa „vojnový štát“ stretne so štátom sociálneho zabezpečenia.

V každom prípade Čína stále vlastní veľké dolárové aktíva – jej strategický záujem je pravdepodobne vo svete, kde Washington už nemôže premeniť dominanciu dolára na neobmedzenú páku. S americkým dlhom, vyčerpanými zásobami zbraní, natiahnutými nasadeniami v Pacifiku a zníženým SPR v kontraste s čínskou priemyselnou výhodou je dnešný spor o veľmoci čoraz viac o tom, či americká intervencia môže zostať finančne a politicky udržateľná.

Inými slovami, dlh vo výške 40 biliónov dolárov odhaľuje finančné obmedzenia, ktoré stoja za americkou mocou, zatiaľ čo vyčerpané zásoby rakiet odhaľujú jej priemyselné obmedzenia. Nízky SPR následne naznačuje energetickú bezpečnostnú hranicu. A zmeny nosičov ukazujú limity prideľovania síl. Spolu sú ďalším znakom posunu od unipolárnej dominancie k obmedzenejšiemu multipolárnemu poriadku.

Amerika zostáva najsilnejšou jednotlivou mocnosťou, no už nedokáže premeniť finančnú silu na vojenský dosah bez toho, aby nezaplatila jasnejšiu cenu. Táto zmena by mala formovať budúce rozhodnutia USA, vzhľadom na rastúce obmedzenia udržateľnosti americkej nadvlády.

Uriel Araujo