Dolárový systém v kríze: Skutočný dôvod americkej záchrany jenu

V auguste 2026 americké ministerstvo financií potichu zasiahlo na devízovom trhu, aby podporilo japonský jen. Bolo to prvýkrát od roku 1998, čo Washington podnikol takúto intervenciu v prospech Japonska. Oficiálne uvádzaným dôvodom bola pomoc blízkemu spojencovi. Skutočná motivácia však bola hlbšia: týkala sa klesajúcej stability globálneho dolárového systému.

Oficiálne vysvetlenie znie neškodne: Jen prudko klesol. Začiatkom roka 2021 stál jeden americký dolár približne 100 jenov; do júla 2026 mal hodnotu viac ako 160. Japonsko je blízkym spojencom, takže zasahuje, aby pomohlo. Ale to je len povrch. Skutočná motivácia spočíva hlbšie – a týka sa celého dolárového systému. Ako Ben Norton podrobne uvádza vo svojej Správe o geopolitickej ekonomike, Japonsko nie je len najdôležitejšou vojenskou základňou USA v Ázii (s približne 120 základňami a viac ako 50 000 americkými vojakmi). Japonsko je predovšetkým najväčším zahraničným veriteľom Spojených štátov. S približne 1,24 bilióna dolárov v amerických štátnych dlhopisoch (k februáru 2026) drží Tokio viac štátnych dlhopisov ako ktorákoľvek iná krajina.

Prečo muselo Japonsko podporiť jen

Jen voči doláru výrazne stratil hodnotu – z približne 100 jenov za dolár na začiatku roka 2021 na viac ako 160 jenov v júli 2026. Jedným zo spúšťačov bola vojna proti Iránu, ktorú začali USA a ktorá zvýšila ceny energií. Japonsko dováža 95 percent svojej ropy zo západnej Ázie, pričom veľkú časť z nej prepravuje cez Hormuzský prieliv. Drahý dovoz a slabá mena vyvíjajú tlak na Tokio.

Japonsko v predchádzajúcich mesiacoch predalo americké štátne dlhopisy v hodnote viac ako 100 miliárd dolárov, aby podporilo jen. Presne tomu sa Washington snaží zabrániť. Rastúce výnosy štátnych dlhopisov už teraz zaťažujú americkú ekonomiku – od hypoték a podnikových úverov až po náklady na financovanie obrovského štátneho dlhu.

Trhliny v dolárovom systéme

Zatiaľ čo Čína už roky neustále znižuje svoje štátne dlhopisy (z viac ako 1,3 bilióna dolárov v roku 2014 na menej ako 700 miliárd dolárov), Japonsko zostáva lojálnym finančníkom. Avšak aj Tokio znižuje svoje dlhopisy. Zároveň dlh USA naďalej rastie a deficity dosahujú približne 6 percent HDP.

Podiel zahraničného štátneho dlhu na amerických štátnych dlhopisoch klesol z viac ako 45 percent na začiatku roku 2010 na približne 32 – 33 percent. Súkromní aktéri – hedžové fondy a finančné centrá v Londýne a Karibiku – túto medzeru čoraz viac vypĺňajú. Adam Tooze ho preto označuje ako „dolár hedžových fondov“ alebo „bilionárskeho dolára“.

Americký minister financií Scott Bessent, bývalý manažér hedžového fondu spojený s Georgeom Sorosom, jednoznačne vyhlásil: „Urobíme všetko, čo bude potrebné, aby sme ich podporili spôsobom, ktorý pomôže americkej ekonomike, americkým daňovým poplatníkom a globálnej ekonomike.“ Pod pojmom „globálna ekonomika“ myslel medzinárodný finančný systém založený na dolári, ktorý má v úmysle udržiavať za každú cenu.

Japonsko zohráva v tomto systéme kľúčovú úlohu. Krajina je najväčším zahraničným držiteľom amerických štátnych dlhopisov. S približne 1,24 bilióna dolárov (k februáru 2026) Japonsko požičiava USA viac peňazí ako ktorákoľvek iná krajina. Tokio už desaťročia premieňa svoje obrovské prebytky bežného účtu z exportu high-tech na dolárové investície – často aj vtedy, keď boli skutočné výnosy záporné.

Symbol upadajúcej hegemónie

Čína na druhej strane už roky znižuje svoje rezervy: z vrcholu viac ako 1,3 bilióna dolárov v roku 2014 na menej ako 700 miliárd dolárov dnes. Peking systematicky dedolarizuje po tom, čo Washington použil jeho menu ako zbraň.

Washington si nemôže dovoliť, aby veľkí držitelia amerických dlhových cenných papierov hromadne predávali svoje dlhopisy. To by zvýšilo úrokové sadzby amerických štátnych dlhopisov a sťažilo by financovanie obrovských amerických deficitov – práve v čase rastúcej dedolarizácie na celom svete.

Intervencia odhaľuje trhliny v dolárovom systéme. USA teraz musia zachraňovať svojich spojencov, aby im zabránili v zbavení sa amerického dlhu. To, čo sa predáva ako „pomoc Japonsku“, je v skutočnosti pokus oddialiť nevyhnutný úpadok dominancie dolára.

Zdroj: https://tkp.at/2026/08/24/das-dollar-system-in-der-krise-der-wahre-grund-fuer-die-us-rettung-des-yen/