Každý si myslí, že Trumpove clá sú šialenstvo – ale čo ak sú súčasťou prefíkaného plánu? Finančný expert tvrdí: Trump zámerne vytvára chaos, aby ušetril na financovaní dlhu bilióny dolárov. Kým sa svet smeje tučniakom, v pozadí zúri nebezpečná úroková vojna.
Nie, Trump (na obrázku) nevedie obchodnú vojnu, ale výnosovú vojnu, hovorí finančný expert. GETTYIMAGES/Chip Somodevilla/Oundum
Trumpova colná politika vyzerá ako chaos – je skutočne vypočítaná?
„Colné šialenstvo“, „absurdné argumenty“, „sebadeštrukcia Ameriky“ – to sú titulky v celej Európe. Kritika je zdrvujúca: Trump koná iracionálne, nebezpečne a megalomansky. Jeho hospodárska politika? „Obchodná vojna“, ktorá ničí všetko – Ameriku, Západ, trhy.
Skrátka: každý si myslí, že Trump je šialený protekcionista – ale čo ak je to presne jeho stratégia? Zatiaľ čo sa svet smeje tučniakom, Trump pokrýva zemeguľu clami, hrozbami a chaosom – a zdá sa, že ide o súčasť väčšej hry. Staging a stratégia tu idú ruka v ruke – aspoň ak veríte renomovanému finančnému expertovi.
Eric Demuth (na snímke), generálny riaditeľ fintech a jednorožcovej spoločnosti Bitpanda, varuje Európanov: Trump sa s vami len zahráva. APA/AFP/JOEL SAGET
Skutočný plán?
Eric Demuth, spoluzakladateľ a generálny riaditeľ investičnej platformy Bitpanda, vidí veci zásadne inak. V komentári k The Pioneer píše: „To, čo vyzerá ako šialenstvo, sa riadi komunikačnou logikou – a potenciálne vysoko rizikovou ekonomickou stratégiou.“
Podľa Demutha sa za Trumpovou nekontrolovanou tarifnou smršťou skrýva vypočítavá hra – o pozornosť a o bilióny. Pretože: USA musia do konca roku 2026 refinancovať štátne dlhopisy v hodnote okolo 9 biliónov dolárov. A to v prostredí vysokých úrokových sadzieb. Aj minimálne výkyvy dlhodobých úrokových sadzieb môžu pridať do rozpočtu stovky miliárd dolárov.
Trumpov colný šok má vplyv: ceny akcií celosvetovo klesajú, vrátane taiwanskej burzy v Taipei (na obrázku). APA/AFP/I-Hwa Cheng
Trump – alebo skôr jeho ekonomický kruh – to vie. To je dôvod, prečo obchodné bilancie nie sú prvoradým záujmom. Je to o očakávaniach. Ak zámerne zatemníte vyhliadky rastu – clami, neistotou, chaosom – potom výnosy štátnych dlhopisov klesnú. A to je presne cieľ: refinancovať výhodnejšie, kým sa hora dlhov stane splatnou.
Inými slovami: Pri bližšom pohľade sa obchodná vojna ukáže ako vojna návratov. „Clá, protekcionistická rétorika a ekonomická neistota nie sú chyby, ale nástroje,“ hovorí Demuth. „Slabá ekonomika znamená klesajúce výnosy. A to je presne to, čo americká vláda potrebuje, aby sa lacno refinancovala.“
Jamie Dimon (na obrázku), generálny riaditeľ JPMorgan Chase, varuje: Trumpove clá podporujú infláciu. APA/(FILES) Jamie Dimon, predseda a generálny riaditeľ spoločnosti JPMorgan Chase, svedčí počas vypočutia výboru pre bankovníctvo, bývanie a mestské záležitosti v Senáte o ročnom dohľade nad najväčšími národnými bankami na Capitol Hill vo Washingtone, DC, 22. septembra 2022. Generálny riaditeľ JPMorgan Chase Jamie Dimon varoval prezidenta Donalda Trumpa, že 2020257. označil sa za „veľmi opatrného“ vo svetle rastúceho rizika recesie. (Foto: SAUL LOEB / AFP)
Najprv tlmite, potom posilňujte
Plán je jednoduchý – ale brutálny: Po prvé, nižšie očakávania, znepokojujúce trhy a pomalý rast. Potom: Lacno reštrukturalizujte dlhy, inými slovami: „refinancujte bilióny štátnych dlhopisov za výhodnejších podmienok“. A potom? Spustite stimul, podporte ekonomiku – a predstavte sa ako záchranca.
To by mohlo Trumpovi umožniť, aby sa stal ekonomickým inovátorom práve včas pred strednodobými voľbami v roku 2026 – klasickým krokom, pri ktorom je načasovanie rozhodujúce. Ale hrať sa s trhmi a sentimentom je riskantné, veľmi riskantné, varuje generálny riaditeľ Bitpanda.
Aj keď je to nezmysel, stále na to existuje metóda: Čo chystá Trump (na obrázku)? GETTYIMAGES/Kevin Dietsch
Riziko zlyhania
Pretože mnohé faktory sú mimo americkej kontroly. Ako reaguje Európa? Čoo robí Čína? Ako sa vyvíjajú globálne konflikty? Demuth: „Ak stratégia zlyhá, existuje riziko inflácie – možno dokonca stagflácie – straty v strednodobých voľbách a obdobia strategickej dezorientácie.“
Otázka viny? Už je jasné, kto ju ponesie: „Jerome Powell, šéf americkej centrálnej banky“. Trump od neho dlhodobo verejne požaduje zníženie úrokových sadzieb. Powell váha. Zúčtovanie je nevyhnutné, analyzuje Eric Demuth.
Ak sa veci pokazia, on je obetným baránkom: predseda Fedu Jerome Powell. APA/AFP/Brendan SMIALOWSKI
Európa pod tlakom
Zatiaľ čo Európu stále rozčuľujú Trumpove eskapády, hrozí, že sa z nej stane geopolitický futbal. Pretože Trump sa spolieha na bilaterálne dohody, nie na multilaterálne aliancie. Tí, ktorí ubytujú USA, budú odmenení – zvyšok vykrváca.
Demuth: „Clá budú znížené pre tie krajiny, ktoré strategicky vyhovujú USA. Tí, ktorí odmietnu, budú musieť žiť s vyššími nákladmi – kým sa nevrátime k rokovaciemu stolu.“
Trump zároveň vníma Európu nielen ako ekonomického, ale aj ideologického protivníka. Staré transatlantické priateľstvo je minulosťou. Teraz je to otázka nezávislosti alebo závislosti.
Celoštátne protesty proti Trumpovým plánom. APA/ETIENNE LAURENT
Príliš veľká panika?
No aj keby Trumpova stratégia nezabrala, nemusí to nevyhnutne znamenať ekonomický koniec sveta, ako mnohí v súčasnosti predpovedajú. Vydavateľ Pioneer Gabor Steingart si myslí, že vzrušenie je prehnané.
Kapitálové trhy a médiá majú tendenciu k apokalyptizmu – „zvieraciemu duchu“, ako napísal britský ekonóm John Maynard Keynes. Dokonca aj pochmúrne predpovede Yale University (nárast cien o 2,3 percenta, pokles HDP o 0,9 percenta) vykreslili statický obraz – bez zohľadnenia dynamiky reálnych trhov.
Trumpove plány nie sú racionálne? Ani ceny akcií nie sú vždy rovnaké. APA/AFP/Greg WOOD
Steingart päť dôvodov proti pádu:
Po prvé, clá nemusia nutne zvyšovať ceny. Spoločnosti tomu môžu čeliť prostredníctvom nových dodávateľských reťazcov, úspor alebo nižších marží.
Po druhé, clá sú len jednou časťou kalkulácie ceny – a len zriedka rozhodujúcou.
Po tretie: Akciový trh využíva krízu. Investori berú zisky – najmä z prehriatych technologických akcií.
Steingart píše: „Keďže žiadny správca fondu by nikdy nepriznal, že jeho fantázie o AI boli prehnané a že jeho nákupy Nvidie, Microsoftu a Apple boli spôsobené stádovým inštinktom, využíva vzrušenie okolo taríf na zníženie svojich rizikových pozícií. Trh sa sám koriguje.“
Po štvrté, Trump sa tiež obáva inflácie. Ak sa mu to vymkne spod kontroly, mohol by sa stiahnuť – z volebných dôvodov.
Po piate: Hra je otvorená. Protitarify, obchody a zmeny kurzu sú možné kedykoľvek.
Jedno je však isté: v stávke je veľa – moc, trhy, peniaze a kontrola. Každý, kto odmieta Trumpovu colnú politiku ako obyčajný rozmar alebo šialenstvo, ho môže podceňovať. Eric Demuth varuje: V skutočnosti Trump nie je klaun, ale stratég v kostýme klauna.
Ďakujeme, že ste našimi čitateľmi.
Sledujte nás na Telegrame aj na Facebooku.
Musíš byť prihlásený pre poslanie komentára.