…a to sa oplatí

Dodávateľ munície z EÚ obvinený zo zisku so zásobami zo sovietskej éry, ktoré Ukrajine predali za prémiovú cenu.

Náboje kalibru 155 mm sú vystavené v stánku spoločnosti CSG na medzinárodnom veľtrhu obranných a bezpečnostných technológií IDET v Brne v Českej republike EPA/MARTIN DIVISEK

Významný stredoeurópsky dodávateľ obranných zariadení, ktorý je ústredným bodom núdzového úsilia Európskej únie o vyzbrojovanie Ukrajiny, čelí výbušným obvineniam, že si vybudoval lukratívny obchodný model založený na nákupe, renovácii a ďalšom predaji zastaranej munície zo sovietskej éry namiesto toho, aby vo veľkom vyrábal nové granáty.

Investigatívni reportéri z Hunterbrook Media sa zamerali na spoločnosť Czechoslovak Group (CSG) Defence Systems, českého giganta, ktorý v januári dokončil najväčšiu vojenskú IPO v histórii Európy, pričom získal 3,8 miliardy eur a prezentoval sa ako odpoveď kontinentu na Rheinmetall.

Spoločnosť Hunterbrook, ktorá zverejnila krátku pozíciu v CSG, v článku publikovanom včera tvrdila, že vykázané údaje o produkcii spoločnosti sa nezhodujú.

Zatiaľ čo prospekt CSG uvádza kapacitu na približne 630 000 veľkokalibrových nábojov ročne – z čoho 80 percent údajne pochádza z 155 mm nábojov štandardu NATO – analýza účtov dcérskych spoločností, plôch tovární a satelitných snímok, ktorú vykonal investigatívny portál, naznačuje, že skutočná interná produkcia je oveľa nižšia, možno 100 000 až 280 000 nábojov.

Prevažná časť príjmov, ktoré v roku 2025 tvorili dve tretiny celkových príjmov skupiny, zrejme pochádza z „opätovného uvedenia do prevádzky“ zásob tretích strán získaných lacno z globálnych zdrojov (často prebytky bývalého Sovietskeho zväzu alebo krajín Varšavskej zmluvy v Afrike a Ázii) a pred dodaním Ukrajine a spojencom v NATO výrazne navýšených.

Obvinenia sa sústreďujú na ústrednú úlohu CSG v takzvanej Českej iniciatíve pre muníciu, ktorá bola spustená začiatkom roka 2024 ako zúfalé riešenie po tom, čo sa sľuby EÚ o produkcii zrútili.

V rámci tejto schémy dcérske spoločnosti CSG, ako napríklad Excalibur Army, pôsobili ako sprostredkovatelia, ktorí získavali náboje a účtovali si marže, ktoré podľa kritikov dosahovali 22 až 30 percent nad alternatívne ponuky, čo je až štvornásobok toho, čo ukrajinskí makléri platili za porovnateľné obstarávanie.

Jeden zdokumentovaný prípad ukazuje, že spoločnosť CSG ponúkala českej vláde 155 mm granáty za 3 200 eur za kus, zatiaľ čo turecký dodávateľ za podobný tovar uviedol cenu 2 500 eur.

Nie je to prvýkrát, čo sa spoločnosť stala terčom kritiky.

Skoršie správy už poukázali na problémy s kvalitou a samotná spoločnosť CSG v roku 2024 priznala, že približne polovica škrupín, ktoré získala, si vyžadovala rozsiahle prepracovanie kvôli zlému stavu alebo chýbajúcim komponentom.

Meškania sa množili, náklady prudko stúpali a iniciatíva čelila obvineniam z nepriehľadnosti a ziskuchtivosti ešte predtým, ako sa Hunterbrook hlbšie ponoril do prospektu IPO.

Viaceré vyšetrovania odhalili nezverejnené problémy. Silno propagovaná slovenská zmluva o dodávkach munície v hodnote 58 miliárd eur neobsahovala žiadne formálne záväzky, španielska továreň CSG na výrobu pohonných hmôt bola NATO pozastavená kvôli sankčným praktikám a menšinový akcionár požadoval 1,4 miliardy eur prostredníctvom put opcie pred IPO.

Hunterbrook poznamenal, že v roku 2025 „CSG pripísala takmer dve tretiny svojich príjmov, čiže približne 4,1 miliardy eur, predaju munície stredného a veľkého kalibru – čo je mimoriadne číslo vzhľadom na to, že popredný európsky dodávateľ obranného priemyslu, nemecká spoločnosť Rheinmetall, vykázala tržby za svoj kombinovaný segment zbraní a munície iba vo výške 3,5 miliardy eur.“

Širší kontext predstavuje muničnú krízu EÚ a jej prezbrojenie vzhľadom na sľúbenú podporu Ukrajine.

V júli 2024 spoločnosť Brussels Signal informovala , že sľuby EÚ o enormnom zvýšení produkcie boli „výrazne nadhodnotené“, pričom skutočná produkcia sa blížila k tretine hlavných cieľov. Dôvodom bol nedostatok surovín, nedostatočné investície a byrokratická zotrvačnosť.

Do februára 2026 nemecký minister obrany Boris Pistorius otvorene pripustil, že „v zásobách už nezostal nič“, čo by mohol poslať Ukrajine.

Toto všetko naznačovalo, že Západu jednoducho dochádza munícia po rokoch čerpania zásob na zásobovanie Kyjeva a zároveň nedokáže obnoviť priemyselné kapacity vojnovým tempom.

Česká iniciatíva bola prezentovaná ako pragmatické riešenie, ktoré spočívalo v nakupovaní existujúcich závodov po celom svete namiesto čakania na pomalé európske továrne, ale vždy so sebou nieslo riziko sprostredkovateľských prirážok a klesajúcej ponuky.

Ukrajina dostala prostredníctvom programu státisíce kôl, ale za prémiové ceny, ktoré zaťažili rozpočty darcov.

Novozvolený český premiér Andrej Babiš zastavil vlastný finančný príspevok Prahy s odvolaním sa na nepohodlie z „nadmerných ziskov z vojny“, hoci iniciatíva pokračuje výlučne so zahraničným financovaním.

Akcie CSG v deň zverejnenia správy Hunterbrook klesli až o 26 percent , čo bola ich najhoršia obchodná seansa od IPO, ktorá zničila trhovú hodnotu v miliardách dolárov, hoci neskôr sa ich hodnota zlepšila.

Ich trhová hodnota už nejaký čas neustále klesá.

Celosvetové zásoby munície zo sovietskej éry, ktorá sa dá znovu uviesť do prevádzky, sa údajne vyčerpávajú a celý model ďalšieho predaja sa javí ako čoraz neudržateľnejší.

Spoločnosť CSG vo vyhlásení uviedla, že „dôrazne nesúhlasí“ so závermi spoločnosti Hunterbrook , trvá na tom, že všetky údaje v jej prospekte schválenom regulačným orgánom sú presné a tvrdí, že každá bomba dodaná na Ukrajinu spĺňa štandardy kvality po dôkladných kontrolách.

„Článok obsahuje nepresnosti, selektívne interpretácie a nesprávne charakteristiky,“ uviedla agentúra vo svojej odpovedi.

Popiera akékoľvek ziskuchtivosť a tvrdí, že predchádzajúce obchody prepojené s Ruskom boli po invázii v roku 2022 okamžite ukončené.

Hunterbrook Media je nedávno založená hybridná spoločnosť zameraná na spravodajstvo a investície so sídlom v New Yorku. Na rozdiel od tradičných médií Hunterbrook kombinuje agresívnu investigatívnu reportáž s hedžovými fondmi (Hunterbrook Capital), ktoré zaujímajú finančné pozície a pred publikovaním často predávajú akcie spoločností, ktoré vyšetrovajú.

Tento model umožňuje priame speňažovanie snímok a zároveň poskytuje bezplatné reportáže, bez reklám a platených vstupov.

Ammunition production across the European Union has been vastly overstated, a recent report has found.

Read the full article 👉🏼 https://t.co/HlnXmU8WJt #NATO #defence pic.twitter.com/oeckzsJCsV

— Brussels Signal (@brusselssignal) July 10, 2024

Zdroj: https://brusselssignal.eu/